??四川信托破產(chǎn)剛剛獲批，信托圈又傳來大消息。近期，關(guān)于中國平安子公司平安信托“暴雷”的傳聞甚囂塵上。

??有投資者于4月2日在社交平臺發(fā)文表示，“在平安買的理財產(chǎn)品到期無法兌付本金和利潤，說是信托崩盤了讓我們等”。從金額來看，該投資者向平安信托福寧615號信托計劃投資了300萬元。

??4月10日，針對上述傳聞，平安信托發(fā)布聲明予以了回應(yīng)。聲明稱，受房地產(chǎn)市場整體下行影響，近期平安信托福寧615號信托計劃宣布延期。對此，平安信托向客戶深表歉意。

??地產(chǎn)去化不理想導(dǎo)致項目延期

??據(jù)山海新財經(jīng)了解，平安信托福寧615號信托計劃（以下簡稱“信托計劃”）成立時間為2021年9月29日，存續(xù)期限為30個月，受托人是平安信托。

??成立之時，該信托計劃的資產(chǎn)規(guī)模較小，為8750萬元，時至今日，平安信托有關(guān)人員向山海新財經(jīng)表示，“目前該延期信托計劃（福寧615號）涉及總金額大概在7.7億元”。

??作為產(chǎn)品受托人，平安信托在聲明中表示，公司秉承著投資人利益最大化原則，切實履行受托管理職責(zé)，目前正在通過持續(xù)跟進標的項目開發(fā)銷售及資金回籠情況、對回購義務(wù)人正榮方提起訴訟、推進信托計劃持有的標的股權(quán)的轉(zhuǎn)讓退出等方式積極推進項目處置。目前公司整體業(yè)績穩(wěn)健、經(jīng)營狀況良好。

??“公司已經(jīng)加緊推進處置了，但目前還沒辦法預(yù)估具體時間?！鄙鲜銎桨残磐泄ぷ魅藛T向山海新財經(jīng)表示。

??“平安信托通過公開聲明向客戶致歉，并說明了當前的應(yīng)對措施和公司的穩(wěn)健經(jīng)營狀況，這種透明和積極的溝通有助于增強客戶的信任和理解，也體現(xiàn)了公司對客戶利益的重視?！盜PG中國區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家柏文喜表示。

??按照產(chǎn)品的存續(xù)期限，上述信托計劃的到期時間為2024年3月29日。當日無法兌付后，平安信托隨即發(fā)布臨時公告進行說明，稱信托計劃尚無現(xiàn)金回收，按照相關(guān)信托文件約定，延期至信托財產(chǎn)全部變現(xiàn)之日或存續(xù)受益人預(yù)期信托利益足額分配之日(以先至者為準)止。

??“在房地產(chǎn)市場調(diào)整的背景下，地產(chǎn)類信托延期已成為行業(yè)現(xiàn)象，主要還是地產(chǎn)去化不理想導(dǎo)致的項目延期。”上述平安信托人員對此解釋。

??從上述信托計劃的投向來看，7.7億元信托資金直接投資的是房企廈門市榮璐置業(yè)有限公司（以下簡稱“榮璐置業(yè)”）70%的股權(quán)，從而間接投資標的項目“臻華府”的項目公司廈門聯(lián)正悅投資有限公司（以下簡稱“聯(lián)正悅投資”）34.3%的股權(quán)。

??事實上，作為信托計劃標的項目“臻華府”的項目公司，聯(lián)正悅投資與榮璐置業(yè)之間也存在股權(quán)聯(lián)系。企查查顯示，聯(lián)正悅投資在股權(quán)穿透后由廈門聯(lián)榮悅置業(yè)有限公司全資持股。后者有兩家持股比例均為49%的并列大股東，榮璐置業(yè)是其中之一；另一個則是地處香港的聯(lián)發(fā)集團。

??如果將股權(quán)關(guān)系繼續(xù)往上追溯，榮璐置業(yè)是正榮地產(chǎn)的子公司，目前正榮地產(chǎn)控股通過全資子公司正榮（廈門）置業(yè)有限公司持有榮璐置業(yè)51%股權(quán)。平安信托則通過信托計劃已完成對榮璐置業(yè)49%股權(quán)的變更，故目前持股49%，其余21%股權(quán)尚未完成工商變更。

??作為信托計劃的投資主體，榮璐置業(yè)的母公司正榮地產(chǎn)與很多出險房企一樣，也因房地產(chǎn)市場下行等因素影響陷入了流動性危機。時間點上，2022年上半年開始，正榮地產(chǎn)的境外美元債及境內(nèi)債券就被陸續(xù)曝出違約，彼時平安信托福寧615號信托計劃成立尚不足半年。

??風(fēng)險亟待化解

??“房地產(chǎn)市場的波動是影響信托計劃兌付的重要因素，在市場整體下行的情況下，房地產(chǎn)項目的銷售和回款能力可能會受到影響，進而影響到信托計劃的兌付能力?！卑匚南蚕蛏胶Ｐ仑斀?jīng)表示。

??銷售及回款方面，信托計劃投資的正榮方“臻華府”項目的確去化不太順利?！罢槿A府”項目位于廈門市海滄區(qū)馬鑾灣板塊，定位是城市拓展區(qū)，2021年9月開始施工，截至2024年3月末累計銷售218套，去化率約為21%，收到銷售回款5.23億元，已納入政府預(yù)售監(jiān)管。

??根據(jù)正榮地產(chǎn)披露的2023年年報，集團全年錄得凈虧損為94.86億元。截至2023年末，正榮地產(chǎn)的流動負債超過流動資產(chǎn)48.13億元；計息銀行及其他借款、優(yōu)先票據(jù)、公司債券、永續(xù)資本證券及資產(chǎn)支持證券總額為618.63億元，其中546億元將在未來一年內(nèi)到期償還；其現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物僅為17.17億元?？梢姽举Y金壓力巨大。

??截至2023年末，正榮地產(chǎn)已逾期的優(yōu)先票據(jù)規(guī)模為133.78億元；已逾期的計息銀行及其他借款的本金合計為94.59億元。兩項逾期債務(wù)的規(guī)模合計超過228億元。

??不過，面對債臺高筑，正榮地產(chǎn)也在采取各種措施積極“自救”。從年報得知，正榮地產(chǎn)有多筆債務(wù)成功延期，比如本金總額為10億元的“正榮債券VII”已被延期至2027年1月；同規(guī)模的“正榮債券VIII”被延期至2027年3月；本金總額13.2億元的“正榮債券IX”也已被延期至2028年1月。

??正榮地產(chǎn)表示，“集團在尋求延期償還若干借款方面取得較大成功，于合理時限內(nèi)緩解了流動資金壓力”。與此同時，正榮地產(chǎn)也一直與現(xiàn)有貸款人就延期償還借款積極磋商，或可延長若干計息銀行及其他借款的付款時間。至于延期最后能否取得成功，尚待貸款人的最終批準方可作實。

??回到平安信托上述信托計劃的延期，正是受投資主體榮璐置業(yè)母公司正榮地產(chǎn)資金困境所累。按照相關(guān)合同約定，若投資項目未完成業(yè)績考核或發(fā)生保護性退出情形，平安信托可要求正榮地產(chǎn)或其他主體回購信托計劃所持股權(quán)。

??不幸的是，正榮地產(chǎn)暴雷觸發(fā)了信托計劃的保護性退出條款，平安信托早在2022年8月就對回購義務(wù)人正榮方提起訴訟，訴請正榮各回購方支付股權(quán)回購價款，并將榮璐置業(yè)21%股權(quán)工商變更登記至平安信托名下，同時對正榮（廈門）置業(yè)有限公司持有的榮璐置業(yè)股權(quán)等資產(chǎn)予以查封。

??奈何被告正榮方對案件管轄權(quán)提出異議，導(dǎo)致案件訴訟期被拉長，不過正榮方的管轄權(quán)異議已遭到法院駁回。“目前案件尚在訴訟進程中，暫時還沒有進一步結(jié)果?！鄙鲜銎桨残磐腥藛T向山海新財經(jīng)表示。

??在前述聲明回應(yīng)中，平安信托也提到，公司正對回購義務(wù)人正榮方提起訴訟，以推進信托計劃持有的標的股權(quán)的轉(zhuǎn)讓退出，積極推進項目處置。

??“平安信托在面對信托計劃延期的問題時，積極采取措施以保護投資人利益，這顯示了其風(fēng)險管理和應(yīng)對能力。通過持續(xù)跟進項目情況、提起訴訟和推進資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓等方式，平安信托正在努力解決資金回籠問題，減少投資人的損失?！卑匚南脖硎?。

??同時，柏文喜也強調(diào)，此類事件也凸顯了加強投資者教育的重要性，投資者應(yīng)充分了解投資產(chǎn)品的風(fēng)險特性，根據(jù)自身的風(fēng)險承受能力和投資目標進行合理的資產(chǎn)配置。同時，金融機構(gòu)也應(yīng)加強風(fēng)險管理和透明溝通，以維護市場穩(wěn)定和客戶利益。